分散型取引所

分散型取引所（Decentralized Exchange、DEX）は、暗号資産の交換を担うサービスまたはプロトコルです。取引所の機能をスマートコントラクトやピア・ツー・ピア（P2P）の仕組みで処理しますが、機能や管理の分散度は実装ごとに異なります。[1][2]

定義

中央集権型取引所（CEX）では、主に一つの事業者が売買のマッチング、価格形成、決済などを管理します。DEXでは、これらの機能の全部または一部を、スマートコントラクトやP2Pの仕組みなどで処理します。[1]

金融庁掲載の調査研究はDEXを「中央管理主体の存在しない取引所」と説明しています。一方、同じ報告書の分類には、注文板や残高情報の一部をオフチェーンで扱う構成も含まれます。そのため「分散型」は、完全に管理者がいないことや、すべての処理がブロックチェーン上で行われることを必ずしも意味しません。[1]

典型的な非カストディ型DEXでは、スマートコントラクトが取引を実行し、利用者は秘密鍵を自分で管理します。ただし、DEXの中には注文板やマッチングをオフチェーンで処理するものもあります。また、秘密鍵を自分で管理することは、取引に用いる資産が常にウォレット内にあることと同じではありません。たとえばUniswapでは、流動性提供者がトークンをプールに預け、プールが準備金を保有します。[1][4]

具体例

UniswapはAMM型のDEXです。利用者は流動性プールを通じてトークンを交換します。これに対し、XRP LedgerにはAMMを使わない注文板型のDEXもあります。[4][5]

混同しやすい語

• CEX（中央集権型取引所）: 取引の運営や管理を主に一つの事業者が担う方式です。DEXとの違いは、取引機能や管理がどのような主体・仕組みに分かれているかにあります。DEXでも特定の運営主体が残る場合があります。[1]
• AMM（自動マーケットメーカー）: 流動性の供給や価格形成に使われる方式です。DEXそのものの別名ではありません。AMMを使わない注文板型DEXもあります。[4][5]
• DeFi（分散型金融）: スマートコントラクトを使った金融サービスのまとまりを指し、DEXはその一分野です。[3]

詳しくは

1. 金融庁掲載「ブロックチェーンを用いた金融取引のプライバシー保護と追跡可能性に関する調査研究」、2019年、第3.2.1.2節、pp.72–81。DEXの定義、秘密鍵管理、スマートコントラクト、オフチェーン処理を含む構成について。
2. 国税庁・税務大学校「税務大学校論叢 第113号」、2024年6月、p.27。名称と、暗号資産交換をスマートコントラクト経由でP2P実行するサービスとしての用法について。
3. Raphael Auerほか「The Technology of Decentralized Finance (DeFi)」、BIS Working Paper 1066、2023年。DeFiにおけるDEXの位置づけについて。
4. Uniswap Developers「How Uniswap Works」。AMM型DEX、流動性プール、準備金について。
5. XRP Ledger公式ドキュメント「Decentralized Exchange (DEX)」。AMMを必要としない注文板型DEXについて。