株安と金・原油・暗号高は経路が分断——PCEと在庫がW35を切る（2026-W35）
先週はドル指数下落と金・WTI・BTC上昇が並走した一方、米日株と半導体ETFは週次マイナス。来週W35の分岐はコアPCE（08-26）、EIA週次石油在庫（08-26）と耐久財・失業保険（08-27）、現物ETF流入継続の可否とJackson Hole公式テーマである。FedWatch%は取得不可のため数値織り込みは置かない。
利下げ行なき二重価格をCPIが裁く — 政策空白のW33
W33はFOMCも日銀会合もない。主戦場は8/12 CPI→8/13 PPI→8/14小売のインフレ・需要トリプルと、8/10日銀「主な意見」。確率表に利下げの行がないまま株・金・BTCが動いた二重価格を、コアMoMが裁く週だ。
Fed空白週、ISMと失業保険が来週の横断相場を分ける（2026-W28）
W28 は、NFP 下振れ後の利上げ確率低下がどこまで延命するかを見極める週だ。CPI は 7/14 の W29 にずれるため、週内の焦点は 7/6 ISM サービス業 PMI と 7/9 米新規失業保険申請に集約される。株式は二層構造、為替は円最弱、商品はフロー主導の貴金属高、暗号資産は IBIT 流出継続という内部乖離を抱えたまま、次のマクロ判定を待つ。
来週: NFP一点で4過熱が裁かれる。米2Y 4.09%を支点とした決定先送り週
動かぬ米2Y 4.09%を支点に、円ショート・BTC ETF流出・SOXX急落・原油月次急落の4過熱フローが7/2（木）21:30 JSTの米NFP一点で同時に裁かれる。7/3 NYSE・CME休場の実質4営業日週、NFP後の薄商いがオーバーシュートを増幅しうる。
今週の市況: Fed ドットフリップが複数市場へ波及した週（2026-W25）
Fed がドット中央値を利下げ示唆（3.4%）から利上げ示唆（3.8%）へ +40bp フリップした週。6/17の米市場では、DFII10の+9bpスパイクが株安・暗号ETF流出反転・金安へ波及した主要経路の一つだった。一方、為替は欧州通貨と名目金利差、日経は日銀と需給、原油は米イラン情勢という別経路も持つ。
今週の市況: 紙が先に和平を織り込んだが現物の配管は不変だった週（2026-W24）
6/11〜12 の米イラン和平報道が原油 -6.25%・米 10 年金利 -8bp・SOXX +10.46%・BTC ETF 7 日連続流出ストップを 2 日間に集約させた。だがホルムズ 106 日閉鎖・米原油在庫 7 週連続減・介入後 6 週で円全戻し・機関 BTC 保有 13F -16.6% と現物配管は不変のまま。来週は日銀議長空白下の利上げと FOMC 新議長初会見が同週に重なる。
金利デーの二極分化: NFP +17.2 万人が 265k の二段構造でデュレーション資産を一斉に売った週（2026-W23）
S&P と日経が史上最高値を付けた週末に、5 月 NFP +17.2 万人（予想の 2 倍）が金利デーを起こし、NDX・半導体・金・BTC を一斉に売った。6/10 CPI から 6/16-17 FOMC（Warsh 体制初）まで続く中銀連休週を 4 spoke 横断で読み解く。
今週の総評: 停戦 MOU と AI サーバー +757% が同日に交差した週（SPX 9 週連続プラス、BTC は ETF 9 日連続流出）
停戦 MOU と Dell の AI サーバー +757% が同日に交差した週の総評。エネルギーから AI への資金再配分と「動けない FRB・孤立する日銀」の 2 本の横串で、SPX 9 週連続プラスから来週 NFP までを俯瞰する。