フリーキャッシュフロー

フリーキャッシュフロー（FCF）は、企業の営業活動が生む現金と投資支出の関係を捉える指標です。企業や資料によって計算範囲が異なるため、数値を読む際は開示された算式を確認します。

定義

企業開示でよく使われる算式の一つは、営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）から設備投資額を差し引く方法です。米国証券取引委員会（SEC）はこの算式を典型例として挙げる一方、フリーキャッシュフローには統一定義がないと説明しています。[SEC, Q102.07]

この項目で参照する記事は、営業CFから設備投資を引いた値としてFCFを扱っています。この算式を使う場合、FCFの縮小は営業CFの減少、設備投資額の増加、またはその両方で起こり得ます。したがって、縮小だけでは原因や変化の向きは特定できず、営業CFと設備投資額の内訳を合わせて見る必要があります。

数値の見方

たとえば、営業CFが100億円、設備投資額が70億円なら、この算式でのFCFは30億円です。営業CFが同じまま設備投資額が90億円になればFCFは10億円に縮小します。これは前提を置いた計算例で、特定企業の実績を示すものではありません。

関連する指標との違い

• 営業CFは、キャッシュフロー計算書にある営業活動によるキャッシュフローです。この記事の算式では、ここから設備投資額を差し引きます。
• 投資CFは、キャッシュフロー計算書にある投資活動によるキャッシュフローです。金融庁の開示例には「営業活動CF＋投資活動CF」でFCFを示す個別例がありますが、投資CF全体を用いるこの例は、設備投資額だけを差し引く算式と同じとは限りません。[金融庁、開示例4]

誤解しやすい点

FCFを、債務返済などを終えた後に自由に使える現金と同一視することはできません。FCFの算式に必須の債務返済やその他の支出が含まれない場合があるためです。SECも、FCFを裁量支出に使える残額として誤解させないよう注意を促しています。[SEC, Q102.07]

この用語を扱う本編記事

• AI 設備投資バブルは2000年ドットコムと何が違うか — 個別 PER・市場 CAPE・割引率の3つの目盛りで測る

詳しくは

• 米国証券取引委員会（SEC）「Non-GAAP Financial Measures」スタッフ解釈指針、Q102.05–102.07。FCFの典型的な算式、統一定義がないこと、裁量支出に使える残額との誤認に関する説明。
• 金融庁「キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容等」の開示例、開示例4。営業CFと投資CFを合算してFCFを示す個別例。
• 一橋大学大学院経営管理研究科「ファイナンス用語集」の「フリー・キャッシュ・フロー」。英語名・略称の確認、および企業価値評価の文脈で別の算式が使われる例。
• 小学館『デジタル大辞泉』「フリーキャッシュフロー」。読みと英語表記の語彙資料。